3月31日，中國(guó)生物制藥有限公司（中國(guó)生物制藥，01177.HK）發(fā)布了2021年年報(bào)，收入268.6億元，同比（較上年同期）增長(zhǎng)13.6%；毛利215.3億元，同比增長(zhǎng)16.6%；歸屬于母公司持有者盈利146.1億元，同比增長(zhǎng)427.2%。

上述盈利金額與此前預(yù)期一致：3月15日，中國(guó)生物制藥曾公布2021年業(yè)績(jī)預(yù)告，預(yù)計(jì)歸母應(yīng)占盈利同比增長(zhǎng)超過(guò)4倍，約140億元以上。

中國(guó)生物制藥2021年主要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)

對(duì)于盈利增長(zhǎng)的原因，中國(guó)生物制藥在3月15日的公告中稱，主要是集團(tuán)主營(yíng)業(yè)務(wù)表現(xiàn)令人滿意，年內(nèi)新產(chǎn)品、高毛利率產(chǎn)品銷售占比上升，使集團(tuán)整體收入及毛利率同比明顯提升；聯(lián)營(yíng)公司財(cái)務(wù)表現(xiàn)強(qiáng)勁，集團(tuán)應(yīng)占聯(lián)營(yíng)公司及合營(yíng)公司盈虧同比大幅增加。

2021年報(bào)顯示，扣除應(yīng)占聯(lián)營(yíng)公司及合營(yíng)公司盈利及虧損 （扣除非控制權(quán)益）等影響后，歸屬于母公司持有者應(yīng)占基本盈利約29.31億元，較上年增長(zhǎng)約26.6%。

聯(lián)營(yíng)公司科興中維靠新冠疫苗盈利超800億元？

中國(guó)生物制藥在年報(bào)中介紹，集團(tuán)各主要聯(lián)營(yíng)公司及合營(yíng)公司的業(yè)務(wù)有序開展、表現(xiàn)符合預(yù)期，主要從事人用疫苗研發(fā)、生產(chǎn)和銷售的北京科興中維生物技術(shù)有限公司（簡(jiǎn)稱“科興中維”）表現(xiàn)尤為突出。

科興中維是國(guó)內(nèi)知名新冠疫苗企業(yè)，該公司開發(fā)的新冠疫苗克爾來(lái)福已在超過(guò)60個(gè)國(guó)家、地區(qū)及國(guó)際組織獲批緊急使用或附條件上市，并進(jìn)入世界衛(wèi)生組織緊急使用清單。截至3月24日，全球累計(jì)供應(yīng)28億劑，全球累計(jì)接種超24億劑。

中國(guó)生物制藥持有科興中維15.03%的權(quán)益，于中國(guó)生物制藥的財(cái)務(wù)報(bào)表被列為聯(lián)營(yíng)公司并以權(quán)益法入賬?？婆d中維并非上市公司，一直以來(lái)，業(yè)內(nèi)多從中國(guó)生物制藥推算科興中維的業(yè)績(jī)表現(xiàn)。

在2021年報(bào)中，中國(guó)生物制藥提到，由于個(gè)別聯(lián)營(yíng)公司業(yè)績(jī)亮麗，聯(lián)營(yíng)及合營(yíng)公司年內(nèi)為公司帶來(lái)合計(jì)約136.3億元的盈利貢獻(xiàn)，扣除相關(guān)稅項(xiàng)后實(shí)質(zhì)盈利貢獻(xiàn)約123.8億元。按照這組數(shù)據(jù)，聯(lián)營(yíng)及合營(yíng)公司盈利占總盈利的比例達(dá)到85%。

中國(guó)生物制藥并未直接公布科興中維的收入或盈利。如果將123.8億元視為主要來(lái)自科興中維一家聯(lián)營(yíng)公司，那么按照15.03%的比例來(lái)倒推，科興中維去年盈利約在820億元左右。

值得關(guān)注的是，根據(jù)中國(guó)生物制藥2021年半年報(bào)推算，科興中維上半年盈利超過(guò)500億元，那意味著下半年盈利約320億元。

前四批集采影響基本消化完畢

除了科興中維貢獻(xiàn)，中國(guó)生物制藥業(yè)務(wù)還包括多種生物藥和化學(xué)藥，涉及腫瘤、肝病、骨科、呼吸系統(tǒng)疾病等疾病領(lǐng)域。

2021年報(bào)顯示，受益于抗腫瘤、心腦血管和呼吸三個(gè)治療領(lǐng)域，合計(jì)貢獻(xiàn)約31億元收入。通過(guò)銷售放量彌補(bǔ)了價(jià)格下降帶來(lái)的負(fù)面影響。其中，抗腫瘤領(lǐng)域的增長(zhǎng)為21%，銷售金額達(dá)到92.2億元，占比約34.3%，4年復(fù)合增長(zhǎng)率約55%。

五年內(nèi)上市產(chǎn)品的收入合計(jì)約121億元，占總收入比約45%，創(chuàng)歷史新高，4年復(fù)合增長(zhǎng)率約58.0%； 3個(gè)創(chuàng)新藥收入合計(jì)約63.5億元，占總收入比約 24%，4年復(fù)合增長(zhǎng)率約34.8%。

2021年中國(guó)生物制藥有產(chǎn)品進(jìn)入藥品集采，如首仿上市的呼吸類治療藥物天晴速暢在第五批集采中中標(biāo)。談及集采影響時(shí)，中國(guó)生物制藥表示，前四批集采影響基本消化完畢，后續(xù)面臨集采進(jìn)入常態(tài)化的新局面，第五批集采的影響將在2022年繼續(xù)消化。

中國(guó)生物制藥還提到，2021年集團(tuán)積極推進(jìn)營(yíng)銷變革。鑒于醫(yī)院市場(chǎng)仍然是集團(tuán)營(yíng)銷的核心，營(yíng)銷變革首先是面向醫(yī)院市場(chǎng)。集團(tuán)選擇頭部高潛力醫(yī)院客戶建立深度戰(zhàn)略合作，精準(zhǔn)投入，打造標(biāo)桿，并逐步帶動(dòng)中低潛力醫(yī)院發(fā)展。結(jié)合集采及醫(yī)院準(zhǔn)入情況，深耕中標(biāo)中選在院產(chǎn)品，借助集采力量進(jìn)一步擴(kuò)量增容，化劣勢(shì)為優(yōu)勢(shì)。

研發(fā)方面，2021年中國(guó)生物制藥總開支約38.2億元，占集團(tuán)收入約14.2%，當(dāng)中大部分已計(jì)入損益表中，其中創(chuàng)新藥及生物藥的研發(fā)投入占比超過(guò)70%，投入金額同比增加約64.7%；抗腫瘤領(lǐng)域研發(fā)投入占比約75%，投入金額同比增加約71.2%。

截至3月31日收盤，中國(guó)生物制藥報(bào)4.89港元/股，跌1.61%，市值920.8億港元。