創(chuàng)近一個月最大漲幅，離岸人民幣飆升逾460點，易綱最新發(fā)文

每經(jīng)編輯：畢陸名

離岸人民幣(CNH)兌美元北京時間04:59報7.1657元，較周二紐約尾盤上漲462點，盤中整體交投于7.2155-7.1617元區(qū)間。截至發(fā)稿，離岸人民幣暫報7.1656，升值12基點。

Wind數(shù)據(jù)顯示，7月份以來美元指數(shù)持續(xù)下跌，12日更是大跌1.06%。與此同時，在岸、離岸人民幣對美元匯率迎來反彈，在岸、離岸人民幣雙雙收復(fù)7.2關(guān)口。自上周四起，人民幣對美元連續(xù)走高，截至昨日收盤，離岸人民幣對美元5個交易日累計漲幅達(dá)950個基點。

美元指數(shù)12日下跌，截至紐約匯市尾盤，衡量美元對六種主要貨幣的美元指數(shù)下跌1.19%至100.5220。最新消息，美國6月CPI放緩至3%，由于通脹持續(xù)降溫，美聯(lián)儲加息周期有望接近尾聲。

據(jù)界面新聞7月12日報道，對于這波人民幣匯率反彈，分析師認(rèn)為，一方面是因為近期美元指數(shù)有所走弱，另一方面則是市場預(yù)計短期中國將有穩(wěn)增長政策出臺，支持下半年國內(nèi)經(jīng)濟(jì)持續(xù)反彈，因此看好人民幣匯率。

此外，還有分析師還猜測，這或許央行加強(qiáng)逆周期因子的使用有關(guān)。分析師還表示，此輪人民幣匯率貶值已基本結(jié)束，但短期內(nèi)出現(xiàn)強(qiáng)勢反轉(zhuǎn)的可能不大，預(yù)計三季度人民幣對美元走勢以震蕩為主。

易綱最新發(fā)文

中國人民銀行行長易綱近期在《經(jīng)濟(jì)研究》發(fā)表《貨幣政策的自主性、有效性與經(jīng)濟(jì)金融穩(wěn)定》一文，對我國貨幣政策調(diào)控作出一個框架性的描述，并說明其中的基本邏輯和運(yùn)行機(jī)制。

易綱在文中指出，利率政策和匯率政策首先要遵循市場經(jīng)濟(jì)規(guī)律，這是保持經(jīng)濟(jì)金融穩(wěn)定運(yùn)行并從宏觀層面抑制系統(tǒng)性金融風(fēng)險的關(guān)鍵。兩類政策不是并列關(guān)系，利率是貨幣政策的核心和綱，匯率在利率政策影響下由市場形成。貨幣政策調(diào)控首先要將國內(nèi)目標(biāo)放在首位，并為實現(xiàn)國內(nèi)目標(biāo)選擇利率等最優(yōu)政策，其次需創(chuàng)造良好環(huán)境，使匯率由市場決定。

圖片來源：視覺中國

易綱還表示，遵循上述思路，在近年來全球主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體利率大幅變化的環(huán)境下，中國的貨幣政策沒有簡單跟隨，而是堅持“以我為主”，自主性和有效性明顯上升。在調(diào)控中充分考慮時滯等復(fù)雜因素，在做好逆周期調(diào)節(jié)的同時，注重跨周期調(diào)節(jié)和跨區(qū)域平衡，在收緊和放松兩個方向都相對審慎、留有余地，貨幣政策始終運(yùn)行在正常區(qū)間，實際利率與潛在經(jīng)濟(jì)增速大體匹配。近年來人民幣匯率彈性顯著增強(qiáng)，提高了利率調(diào)控的自主性，促進(jìn)了宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定，經(jīng)濟(jì)基本面穩(wěn)定又對匯率穩(wěn)定形成支撐，外匯市場運(yùn)行更有韌性，利率和匯率之間形成良性互動。

易綱表示，下一步要做好以下工作：

一是保持總量適度，堅持實施穩(wěn)健的貨幣政策，保持貨幣條件與經(jīng)濟(jì)潛在增速和物價基本穩(wěn)定的要求相匹配。搞好逆周期調(diào)節(jié)和跨周期調(diào)控，兼顧短期和長期、經(jīng)濟(jì)增長和物價穩(wěn)定、內(nèi)部均衡和外部均衡，把握好貨幣政策調(diào)控的力度和節(jié)奏，堅持不搞“大水漫灌”，不超發(fā)貨幣，為實體經(jīng)濟(jì)提供更有力、更高質(zhì)量的支持。

“未來我國潛在經(jīng)濟(jì)增速有望保持在合理區(qū)間，有條件盡量保持正常的貨幣政策，保持正的利率，保持正常的、斜率向上的收益率曲線形態(tài)。發(fā)揮好結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具的作用，加大對國民經(jīng)濟(jì)重點領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)的金融支持。”易綱表示。

二是深化改革，持續(xù)推進(jìn)利率、匯率市場化，以我為主兼顧內(nèi)外平衡。繼續(xù)健全市場化利率形成、調(diào)控和傳導(dǎo)機(jī)制，完善中央銀行政策利率和利率走廊機(jī)制，穩(wěn)定市場預(yù)期，推動降低企業(yè)綜合融資成本。

穩(wěn)步深化匯率市場化改革，堅持完善以市場供求為基礎(chǔ)，參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)、有管理的浮動匯率制度，增強(qiáng)人民幣匯率彈性，加強(qiáng)預(yù)期管理，堅持底線思維，做好跨境資金流動的監(jiān)測分析和風(fēng)險防范，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定，更好地發(fā)揮匯率調(diào)節(jié)宏觀經(jīng)濟(jì)和國際收支自動穩(wěn)定器功能。

三是加強(qiáng)政策協(xié)同，持續(xù)完善宏觀審慎政策框架，防范化解金融風(fēng)險。

人民幣匯率未來走勢如何？

據(jù)中國證券報12日報道，展望7月人民幣匯率走勢，李劉陽表示，這一方面取決于穩(wěn)匯率政策能否有效糾偏市場順周期性，另一方面取決于穩(wěn)經(jīng)濟(jì)政策的出臺能否扭轉(zhuǎn)當(dāng)前市場預(yù)期。他認(rèn)為，隨著穩(wěn)匯率政策逐步加碼，順周期和單邊行為或?qū)⒌玫揭欢ǔ潭鹊亩糁?，有利于匯率邊際企穩(wěn)。經(jīng)濟(jì)預(yù)期一旦扭轉(zhuǎn)，將帶動匯率快速回升。

中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家明明表示，匯率的核心在于基本面。若市場對經(jīng)濟(jì)的預(yù)期轉(zhuǎn)暖，將帶來直接投資賬戶和證券投資賬戶的修復(fù)。此外，如果隨著美國經(jīng)濟(jì)逐步承壓、美聯(lián)儲緊縮預(yù)期放緩，美元指數(shù)走弱，人民銀行應(yīng)對外匯大幅波動的政策工具儲備豐富，人民幣匯率有望逐步企穩(wěn)甚至重回升值通道。

據(jù)界面新聞12日報道，英大證券公司首席宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)家鄭后成對表示，近期人民幣匯率反彈的原因有二，一是6月美國非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)低于預(yù)期，對美元指數(shù)形成利空，二是市場對7月底政治局會議加大“穩(wěn)增長”力度的期待在上升。

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中國銀行研究院研究員王有鑫認(rèn)為，人民幣匯率這波反彈和美元指數(shù)的關(guān)系更大。他表示，非農(nóng)數(shù)據(jù)明顯低于前值和預(yù)期值，說明美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇并沒有想象中那么強(qiáng)勁，使得市場對美聯(lián)儲9月繼續(xù)加息的預(yù)期有所降溫。而且，目前市場普遍預(yù)計即將公布的6月美國通脹數(shù)據(jù)將在2021年4月之后首次回到4%以下，通脹壓力將明顯緩解，可能會使美聯(lián)儲預(yù)留更多時間觀望加息對通脹的滯后效應(yīng)，避免出現(xiàn)過度緊縮風(fēng)險。

據(jù)證券日報13日報道，“整體上看，人民幣貶值壓力最大的階段可能已經(jīng)過去?！睎|方金誠高級分析師馮琳在接受記者采訪時表示，預(yù)計三季度經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇動能有望轉(zhuǎn)強(qiáng)，加之美元指數(shù)有可能整體上延續(xù)震蕩偏弱態(tài)勢，下半年人民幣貶值壓力趨于放緩，不排除階段性升值的可能。從基本面走勢對比的角度看，年底前人民幣匯率有望回到7.0以下。

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