更新時間:2022-04-20 14:18:43點擊:
創(chuàng)業(yè)板再現(xiàn)大跌!
4月20日早盤,寧德時代一度暴跌超7.5%,開盤僅1小時,市值就蒸發(fā)了近700億元。與此同時,邁瑞醫(yī)療、陽光電源兩大行業(yè)龍頭股亦是暴跌,并帶動創(chuàng)業(yè)板指出現(xiàn)大幅殺跌行情。
消息面上,19日盤后,有傳言寧德時代Q1預(yù)計不到50億。有研究員指出,每當(dāng)?shù)綀蟊砑荆紩泻芏喟姹镜膫餮?,?zhǔn)確性也很難評估。陽光電源則出現(xiàn)業(yè)績大雷,邁瑞醫(yī)療也是在發(fā)布年報和一季報之后出現(xiàn)大跌行情。
從創(chuàng)業(yè)板和科創(chuàng)板的走勢來看,這兩個成長股的集中地已經(jīng)出現(xiàn)了較大的跌幅。那么,去年表現(xiàn)還很不錯的成長股為何今年人氣突然消失了?分析人士認(rèn)為,一是美元和美債收益率走強影響估值,二是寬信用未能如期而至,經(jīng)濟(jì)前景迷茫亦影響成長股估值。
值得注意的是,今天日本央行出手了:將以0.25%的固定利率無限量購買10年期政府債券,這個基準(zhǔn)債券的收益率已升至其容忍區(qū)間的上沿。受此影響,美元指數(shù)開始回調(diào)。那么,這是否能夠壓制住美元走強的勢頭呢?
寧德時代再受傷
4月20日,寧德時代再度暴跌,早盤股價一度殺低7.5%,一度接近400元大關(guān)口,市值亦在1小時內(nèi)蒸發(fā)近700億元,隨后有所回穩(wěn),但走勢依然較為低迷。
上一個交易日盤后,市場傳出,寧德時代一季報業(yè)績可能達(dá)不到50億元。有研究員表示,如果屬實,則會明顯低于預(yù)期。每當(dāng)?shù)綀蟊砑?,都會有很多版本的傳言,?zhǔn)確性也很難評估。公司方面也無法給出相關(guān)指引,所以確實很難做出判斷。
該公司業(yè)績低于預(yù)期的只可能有一個原因:碳酸鋰價格上漲的順價不及時。碳酸鋰的價格在春節(jié)后上漲較快, 散單價的3月份均價估計比1-2月份高了10萬元。寧德時代單月排產(chǎn)在25GWH左右, 對應(yīng)碳酸鋰2萬噸。假定散單市場采購40%-50%,對應(yīng)8000噸,對應(yīng)成本上升8-10億元。
根據(jù)研究機(jī)構(gòu)近期與車企的交流,供貨部分車企的電池的漲價是從二季度開始執(zhí)行的(比如理想等);特斯拉現(xiàn)在還在和寧德談價,博弈是漲價10%還是15%。如果存在大面積的價格傳導(dǎo)遲滯,可能導(dǎo)致一季度(主要是3月份)的經(jīng)營數(shù)據(jù)有壓力。
再考慮到4月份疫情的影響,全年業(yè)績大概率要從280-300億下調(diào)到250-280億,主要原因還是在于碳酸鋰價格上漲帶來的成本壓力和上海、寧德的疫情影響。公司的競爭力是沒有發(fā)生變化的,也在兌現(xiàn)全球份額提升的邏輯。后續(xù)的看點在于新技術(shù)(如鐵錳鋰等)的突破和江西宜春開礦帶來碳酸鋰自供率的進(jìn)一步提升。
除寧德時代之外,昨晚業(yè)績暴雷的陽光電源亦出現(xiàn)暴跌,股價20%跌停。該公司2021年業(yè)績和今年一季度皆低于市場預(yù)期,花旗、中金等大行都下調(diào)了該公司的目標(biāo)價。
令人意外的是邁瑞醫(yī)療,該公司亦剛剛發(fā)布年報和一季報,且皆符合預(yù)期,但股價依然大幅殺跌。
20日上午,創(chuàng)業(yè)板一度殺跌近54點,但上述三家公司股價跌幅的貢獻(xiàn)度就超過了52點。
緣何成長股風(fēng)光不再
去年,這些股票都風(fēng)光無限,今年以來卻接接走低。那么,成長股緣何風(fēng)光不再呢?分析人士認(rèn)為,美元和美債收益率的影響力可能比較大,前者影響流動性,進(jìn)而影響估值。后者上漲則壓制所有此前漲幅過大的行業(yè)。
據(jù)天風(fēng)證券的研究成果,隨著2016年外資加速流入A股,Wind全A與美國10年期實際利率(以下簡稱TIPS)相關(guān)系數(shù)從2016年之前的-0.43,大幅提升到-0.85(2016-2022)。
2016年以來,TIPS共經(jīng)歷7輪快速上行,平均持續(xù)時長41自然日。TIPS快速上行期間,VIX通常大幅飆升,納斯達(dá)克等全球權(quán)益資產(chǎn)調(diào)整,全球進(jìn)入riskoff模式,人民幣匯率趨貶引發(fā)外資凈流出,最終A股整體下跌。
A股市場行業(yè)方面,TIPS快速上行顯著沖擊前一段時間漲幅居前的行業(yè)。復(fù)盤來看,每次領(lǐng)跌的板塊,之前都積累了較大的漲幅:比如16Q4的煤炭(前期受益于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇+供給側(cè)改革跑贏),18年2月的金融地產(chǎn)(前期大幅上漲),18年Q4的電子、計算機(jī)(前期受益于貿(mào)易摩擦下的自主可控),20年3月的半導(dǎo)體(20年2月大幅上漲),21年春節(jié)后的核心資產(chǎn)(前期大幅上漲),22年1月的新半軍(過去半年明顯占優(yōu))。
考慮到目前是美聯(lián)儲第一次加息,并且還沒有開始縮表的階段,未來實際利率TIPS可能還有較大的上行空間。
責(zé)編:楊喻程
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