雷達(dá)財(cái)經(jīng)出品 文|李亦輝 編|深海

4月13日，中央財(cái)經(jīng)大學(xué)中國企業(yè)研究中心主任、研究員劉姝威在個(gè)人微信公眾號(hào)發(fā)表文章，建議各級(jí)政府積極幫助深圳市柔宇科技股份有限公司（下稱“柔宇科技”）解決資金短缺問題，幫助柔宇科技引進(jìn)戰(zhàn)略投資者，以便開拓我國柔性技術(shù)的應(yīng)用市場(chǎng)。

資料顯示，劉姝威系中央財(cái)經(jīng)大學(xué)中國企業(yè)研究中心主任、研究員，且是柔宇科技的獨(dú)立董事。

對(duì)此，經(jīng)緯快評(píng)稱，作為獨(dú)董，劉姝威急于為柔宇科技紓困的心情可以理解，但歸根到底，救不救柔宇應(yīng)交給市場(chǎng)，讓市場(chǎng)去判斷和選擇。

雷達(dá)財(cái)經(jīng)4月初曾報(bào)道，有內(nèi)部員工透露，自2021年9月至今，柔宇科技一直拖欠工資，每到發(fā)薪日員工收到的是欠薪郵件，已有員工被拖欠薪水近10萬元。

另據(jù)媒體報(bào)道，柔宇科技員工透露，近期公司一改之前融資尚未到位的說法，開始給員工們“放長假”，具體為清明節(jié)之后就開始放假，時(shí)間是三個(gè)月。其中，4月按照全薪計(jì)酬，5月和6月按照深圳最低工資標(biāo)準(zhǔn)來計(jì)算，這兩個(gè)月的社保也要按最低基數(shù)來調(diào)整。

公司的這種做法，被一些員工認(rèn)為是變相裁員。而欠薪也導(dǎo)致該公司大批員工離職，上述員工透露自2022年開年以來，柔宇科技OA系統(tǒng)里的人數(shù)不斷減少，已經(jīng)從1800人下降到了700人。

拖欠薪資的背后，則暴露出柔宇科技難以解決資金緊張的問題。按照劉姝威在文章中的說法，從2012年5月創(chuàng)立至2021年9月近十年期間，該公司共進(jìn)行8輪融資，獲得股權(quán)投資約61.97億元；債權(quán)融資約36.53億元；公司的經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流入17.17億元，現(xiàn)金流入合計(jì)116.28億元。

公開資料顯示，這些外部股權(quán)投資者包括深創(chuàng)投、松禾資本、IDG資本、中信資本、順豐控股、盈科資本、越秀產(chǎn)業(yè)基金、招商證券等。

多輪融資之后，彭博社曾預(yù)計(jì)柔宇科技的估值將達(dá)525億元。2020年，公司還曾以60億美元的估值躋身于《2020中國新經(jīng)濟(jì)獨(dú)角獸200強(qiáng)榜單》。

然而，和很多初創(chuàng)公司一樣，依靠外部融資“輸血”的柔宇科技，自身并不具備“造血”能力。因此，為了獲取更多資金，2020年12月31日，柔宇科技擱置赴美IPO的計(jì)劃，轉(zhuǎn)向A股科創(chuàng)板，計(jì)劃募資144億元，其中72億元用于補(bǔ)充流動(dòng)資金。但2021年2月，柔宇科技撤回了上市申請(qǐng)。

當(dāng)時(shí)披露的招股書顯示，2017至2020年1-6月，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入為0.65億元、1.09億元、2.27億元、1.16億元，同期歸屬于母公司普通股股東的凈利潤分別為-3.59億元、-8.02億元、-10.73億元和-9.61億元。

據(jù)此計(jì)算，公司三年半累計(jì)實(shí)現(xiàn)營收5.17億元，虧損卻高達(dá)31.95億元。

撤回IPO申請(qǐng)僅僅半年之后，柔宇科技資金緊張問題開始顯現(xiàn)，并逐漸影響到正常生產(chǎn)經(jīng)營。

除了財(cái)務(wù)上虧損之外，柔宇科技的量產(chǎn)能力也備受質(zhì)疑，被打上“PPT”公司的標(biāo)簽。

據(jù)悉，目前全球研發(fā)柔性屏的主流屏幕廠商，如三星、京東方、TCL等，普遍采用的是低溫多晶硅（LTPS）技術(shù)路線，柔宇則選擇獨(dú)創(chuàng)的“超低溫非硅制程集成技術(shù)(ULT-NSSP)”。

據(jù)柔宇科技創(chuàng)始人劉自鴻的介紹，該技術(shù)相比LTPS制程溫度更低，可以降低設(shè)備的投資成本，減小基材和薄膜的熱脹冷縮，提高良品率。

劉姝威也在文章中提出“佐證”，稱“2021年第四季度，深圳市政府聘請(qǐng)多家專業(yè)機(jī)構(gòu)對(duì)柔宇科技的全柔性屏投片生產(chǎn)線進(jìn)行現(xiàn)場(chǎng)考核，歷時(shí)近1個(gè)月，考核投片良率達(dá)81.6％?！?/p>

不過根據(jù)招股書，2018年、2019年，柔宇的產(chǎn)能利用率分別為15.1%、31.2%；2020年上半年受疫情影響更為慘淡，僅5%。銷量上，在2019年產(chǎn)量為31.4萬片的情況下，銷量僅5.27萬片；2020年上半年實(shí)際產(chǎn)量為4.86萬片，但銷量僅2.21萬片。

有業(yè)內(nèi)人士分析，銷量慘淡的原因是柔宇科技的柔性屏鮮有獲得市場(chǎng)訂單，目前推出了折疊屏手機(jī)的三星、華為、小米等主流廠商都沒有跟其合作。2020年3月25日的柔宇技術(shù)大會(huì)上，公司與中興達(dá)成了戰(zhàn)略合作，但此后未有進(jìn)一步消息傳出。

這種情況下，柔宇只能在自家手機(jī)上消化，但該公司旗下的自有手機(jī)品牌FlexPai銷量慘淡，又極大限制了公司的收入增長和技術(shù)的更新迭代。

而柔宇科技的量產(chǎn)，來自其2017年開建的第六代柔性AMOLED產(chǎn)線，該條產(chǎn)線耗資110億元，并于2018年6月6日第一期量產(chǎn)線點(diǎn)亮投產(chǎn)。

然而，如此大手筆投入?yún)s沒有轉(zhuǎn)化成對(duì)應(yīng)的收入，柔宇科技逐漸步入了入不敷出的境地。

如今獨(dú)董劉姝威出面呼救，誰會(huì)成為柔宇科技的 “白馬騎士”？由于公司地處深圳，且有深創(chuàng)投入股，外界將目光投向了深圳國資。

但根據(jù)界面新聞，深圳國資體系的一位員工透露，深創(chuàng)投在去年年底對(duì)柔宇項(xiàng)目是否追加投資有過內(nèi)部討論，當(dāng)時(shí)的決定是不投?！艾F(xiàn)在又過去幾個(gè)月了，會(huì)不會(huì)追加投資不確定，況且這個(gè)決定權(quán)不在深創(chuàng)投，而是政府。”

而且從去年開始，深圳市政府就已經(jīng)有專班介入柔宇科技項(xiàng)目。

一名長期觀察深圳產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)的人士對(duì)界面新聞表示，柔宇已經(jīng)證明是一個(gè)失敗的項(xiàng)目，不僅技術(shù)路線有問題，難量產(chǎn)，良率低，而且還存在數(shù)據(jù)造假，深圳國資如果再繼續(xù)投資是不明智的。

柔宇科技能否逆天改命？雷達(dá)財(cái)經(jīng)將繼續(xù)關(guān)注。

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