今晚美國CPI“坐3望2”？這可能是美聯(lián)儲距離“勝利”最接近的一夜

財聯(lián)社7月12日訊（編輯 瀟湘）對美聯(lián)儲年內(nèi)將進一步加息的預(yù)期，在近期抑制了美股的反彈勢頭，但如果今晚公布的美國6月份CPI數(shù)據(jù)顯示通脹的消退速度超過經(jīng)濟學(xué)家的預(yù)期，那么利率以及股市的前景可能會再次發(fā)生變化！

一些業(yè)內(nèi)人士在今晚的美國6月CPI數(shù)據(jù)出爐前，已經(jīng)對此寄予了“美好的憧憬”……

美國三大股指周二就全線走高，因不少業(yè)內(nèi)人士預(yù)計周三的CPI報告有望如預(yù)期大幅回落，同時投資者也在繼續(xù)消化幾位美聯(lián)儲官員周一的言論，尤其是亞特蘭大聯(lián)儲博斯蒂克當時暗示，通脹或有望在不進一步加息的情況下回到目標水平。

截止周二收盤，道指領(lǐng)漲三大股指，上漲逾310點，漲幅0.9%。標普500指數(shù)上漲約0.7%，以科技股為主的納斯達克綜合指數(shù)上漲0.6%。

與此同時，美債多頭也在周三的CPI數(shù)據(jù)出爐前，逐漸重整旗鼓。多數(shù)期限美債收益率周二再度走弱，其中10年期美債收益率下跌3.5個基點報3.971%，目前已重新回到了4%關(guān)口下方。

有市場分析師指出，對周三CPI報告的樂觀預(yù)期，目前正助推美國股債市場在走高。

Fundstrat分析師Tom Lee就最新預(yù)計，標普500指數(shù)有望在本周上漲100點，或2.3%。Lee給出的理由很簡單：通脹的下降有望減輕美聯(lián)儲繼續(xù)加息的壓力，有可能讓央行更快地轉(zhuǎn)向降息，或者至少不會把利率推得那么高。

瑞銀全球財富管理美洲資產(chǎn)配置主管Jason Draho在一份最新的郵件評論中，也具體描述了通脹突然回落可能對市場意味著什么。他指出，“預(yù)計6月份的總體和核心CPI都將大幅下降?！?/p>

“短短幾個月時間里CPI的大幅回落可能會讓足夠多的投資者相信通脹已經(jīng)解決。如果出現(xiàn)這種情況，美聯(lián)儲就沒有理由長期維持較高利率，從而降低衰退風(fēng)險，”Draho表示。

業(yè)內(nèi)人士目前普遍預(yù)計，美國6月CPI同比漲幅有望進一步回落至3.1%——這將是自2021年3月以來的最小漲幅，主要受益于汽油價格的下降。不包括波動較大的食品和能源在內(nèi)的核心CPI同比漲幅則預(yù)計將放緩至5%，為2021年11月以來的最低水平——當然，這仍然將是美聯(lián)儲通脹目標的兩倍多。

在環(huán)比方面，目前市場預(yù)計6月CPI環(huán)比將上升0.30%，高于上月的0.1%；6月核心CPI環(huán)比也將上升0.3%，低于前值的0.4%。

值得一提的是，根據(jù)一組統(tǒng)計顯示，由于美國CPI數(shù)據(jù)在過去近1年的時間里已經(jīng)錄得了“11連降”，標普500指數(shù)在過去一年的CPI發(fā)布日中也平均上漲了1.6%。Piper Sandler & Co.期權(quán)業(yè)務(wù)負責人Danny Kirsch表示，這一次，期權(quán)市場對CPI發(fā)布日的隱含波動率定價約為0.7%。

今晚美國CPI有“五種可能場景”

事實上，我們在上個月的CPI前瞻中就曾略帶先見性地提到過一個月后今晚的CPI之夜。因為從當時的CPI前瞻指標看，由于基數(shù)效應(yīng)的影響，美國CPI數(shù)據(jù)很可能會在6月持續(xù)大幅回落，這將使總體CPI指標在短短兩個月內(nèi)下降近2個百分點——我們當時曾提到，“這將是過去70年中，在短短兩個月內(nèi)經(jīng)歷的最大CPI降幅之一”。

而如今，雖然3.1%的CPI總體預(yù)期已經(jīng)是挺低了，但仍有一些市場人士提醒今晚的數(shù)據(jù)存在進一步超預(yù)期回落的可能性。

摩根大通銷售和交易部門分析師Andrew Tyler及其團隊表示，希望從周三出人意料的消費者通脹數(shù)據(jù)中獲利的交易員，其實可以做好數(shù)據(jù)低于預(yù)期的準備。該行團隊認為，今晚CPI數(shù)據(jù)有五分之四的機會達到或低于預(yù)期，這一結(jié)果有望提振股市。

Tyler及其團隊羅列了今晚美國CPI數(shù)據(jù)可能出現(xiàn)的五種可能場景：

45%概率：CPI同比漲幅介于3%-3.2%之間

這是小摩報告認為最有可能出現(xiàn)的結(jié)果。這一結(jié)果將繼續(xù)支持通脹大幅回落的說法，但不太可能使美聯(lián)儲放棄在7月份加息25個基點：不過，這一結(jié)果可能足以消除今年余下時間進一步加息的預(yù)期。在這種情況下，標普500指數(shù)將上漲0.5%-0.75%。

25%概率：CPI同比漲幅在2.8%-2.9%之間

在這種情況下，人們可能會看到7月加息預(yù)期下降，在小摩看來，如果看到加息預(yù)期下降到45%以下，那么美聯(lián)儲可能會被迫屈服并再次“鷹式跳過”加息，因為在感受到緊縮周期的全面影響之前，人們已經(jīng)看到通脹基本正?；?。小摩認為，在此情境下標普500指數(shù)將上漲1.5%-1.75%。

15%概率：CPl同比漲幅在3.3%-3.6%之間

這種情況幾乎不會緩解市場對美聯(lián)儲很快結(jié)束加息周期的擔憂，考慮到今年夏天能源價格有望上漲以及消費仍然強勁，這種情況將使通脹預(yù)期受到質(zhì)疑。在這種情況下，標普500指數(shù)將下跌1%-1.25%。

10%概率：CPI為2.7%或更低

在這種情況下，摩根大通交易員認為本月加息可能性將被徹底排除在外，第四季度降息的可能性也將增加。標普500指數(shù)有望大漲2.5%-3%。

5%概率：CPl為3.7%或更高

這是概率最小的情況。小摩認為，這將導(dǎo)致市場預(yù)期美聯(lián)儲將在7月份加息50個基點，并在余后會議上額外加息。這一結(jié)果也將引發(fā)市場大舉拋售，標普500指數(shù)將大跌2%-2.5%。

今晚CPI發(fā)布日的“注意事項”

當然，最后也需要提醒投資者的是，在CPI發(fā)布日進行市場交易并不簡單。

首先，對數(shù)據(jù)的解讀可能有不同側(cè)重，人們在哪類CPI指標更為重要的問題上長期就存在分歧。例如，上述摩根大通團隊關(guān)注的是整體數(shù)據(jù)，而22V Research的一項調(diào)查則更側(cè)重于剔除食品和能源的所謂核心通脹指標。

在22V對客戶的調(diào)查中，近三分之二的受訪者預(yù)計核心CPI將低于經(jīng)濟學(xué)家預(yù)測的5%。

此外，投資者也不容忽視的是，雖然今晚的CPI數(shù)據(jù)可能會挺好看——至少將會來到“3時代”、甚至有可能一口氣跳入“2時代”，但這本質(zhì)上主要源于基數(shù)效應(yīng)的影響。

事實上，今晚的CPI之夜，既有可能是美聯(lián)儲本輪緊縮周期迄今“離抗通脹勝利最為接近的一次”，在未來半年很可能也同樣如此——因為在接下來若沒有全面的經(jīng)濟沖擊導(dǎo)致通脹月環(huán)比降至零或者負值，CPI仍可能將像下圖一樣重新反彈。

正如許多市場人士近來反復(fù)強調(diào)的那樣，抗通脹戰(zhàn)役的“最后一英里”往往是最艱難的，而今晚過后，美聯(lián)儲顯然就將走到這一步。

（財聯(lián)社 瀟湘）