財(cái)聯(lián)社4月26日訊（記者 林堅(jiān)）疫情反復(fù)沖擊、俄烏和談曲折化、美聯(lián)儲(chǔ)緊縮政策外溢……資本市場(chǎng)的平穩(wěn)運(yùn)行在今年以來(lái)迎來(lái)不少挑戰(zhàn)。4月25日，A股大幅調(diào)整，滬指跌破3000點(diǎn)，創(chuàng)2020年7月以來(lái)新低，4月26日，滬指繼續(xù)失守2900點(diǎn)，A股“倒春寒”尚未過(guò)去。

不過(guò)，無(wú)論是“倒春寒”也好，還是滬指3000點(diǎn)保衛(wèi)戰(zhàn)也好，不難發(fā)現(xiàn)，從中長(zhǎng)期角度來(lái)看，A股具有較好投資機(jī)會(huì)，中長(zhǎng)期資金入市預(yù)期好，中國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面依然向好，各方政策著力于提振市場(chǎng)信心。

提升信心之一：加大財(cái)政投入保障基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)

從需求端來(lái)看，加快新型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)是擴(kuò)大有效投資的重要舉措。4月26日，習(xí)近平主持召開(kāi)中央財(cái)經(jīng)委員會(huì)第十一次會(huì)議強(qiáng)調(diào)，全面加強(qiáng)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)構(gòu)建現(xiàn)代化基礎(chǔ)設(shè)施體系，為全面建設(shè)社會(huì)主義現(xiàn)代化國(guó)家打下堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

就在不久之前，國(guó)務(wù)院辦公廳日前印發(fā)《關(guān)于進(jìn)一步釋放消費(fèi)潛力促進(jìn)消費(fèi)持續(xù)恢復(fù)的意見(jiàn)》，提出了五大方面20項(xiàng)重點(diǎn)舉措，綜合施策釋放消費(fèi)潛力，促進(jìn)消費(fèi)持續(xù)恢復(fù)。

提升信心之二：滅活疫苗獲批，疫情改善可期

一方面，4月26日，國(guó)藥集團(tuán)中國(guó)生物奧密克戎變異株新冠病毒滅活疫苗獲國(guó)家藥監(jiān)局臨床批件。另一方面，海疫情社會(huì)面新增目前下降至200 人左右，疫情或?qū)⒂瓉?lái)拐點(diǎn)。有分析師表示，隨著不同城市社會(huì)面清零的完成，這將提升社會(huì)對(duì)清零政策戰(zhàn)勝奧米克戎的信心和有序?qū)崿F(xiàn)復(fù)工復(fù)產(chǎn)的預(yù)期。

提升信心之三：規(guī)范公募業(yè)發(fā)展，確保提高中長(zhǎng)期資金占比

就在26日晚間，證監(jiān)會(huì)發(fā)布了《關(guān)于加快推進(jìn)公募基金行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的意見(jiàn)》，從細(xì)節(jié)處為資本市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行提振信心。該《意見(jiàn)》提出要提高中長(zhǎng)期資金占比，并做好個(gè)人養(yǎng)老金投資公募基金政策落地工作，指導(dǎo)行業(yè)機(jī)構(gòu)穩(wěn)妥做好產(chǎn)品、系統(tǒng)、投教等準(zhǔn)備，鼓勵(lì)行業(yè)機(jī)構(gòu)開(kāi)發(fā)各類具有鎖定期、服務(wù)投資者生命周期的基金產(chǎn)品。

該《意見(jiàn)》還提出，要積極參與各類養(yǎng)老金投資運(yùn)營(yíng)管理政策設(shè)計(jì)，推動(dòng)配合有關(guān)部門出臺(tái)養(yǎng)老金市場(chǎng)化、長(zhǎng)期化投資政策，研究建立以個(gè)人賬戶為基礎(chǔ)的多層次補(bǔ)充養(yǎng)老體系，支持更多優(yōu)秀公募基金管理人參與養(yǎng)老金管理。持續(xù)推動(dòng)保險(xiǎn)、理財(cái)、信托等各類資管機(jī)構(gòu)通過(guò)直接投資、委托投資、公募基金等形式提高權(quán)益投資實(shí)際占比，并實(shí)施長(zhǎng)周期考核。推動(dòng)基金管理人加大人力、資本、研究等資源投入，加強(qiáng)多資產(chǎn)配置和投研能力建設(shè)，切實(shí)提高中長(zhǎng)期資金服務(wù)水平。

提升信心之四：加大穩(wěn)健貨幣政策對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)支持力度

從供給端來(lái)看，4月26日，人民銀行表態(tài)稱，將加大穩(wěn)健貨幣政策對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持力度，保持流動(dòng)性合理充裕，促進(jìn)金融市場(chǎng)健康平穩(wěn)發(fā)展，營(yíng)造良好的貨幣金融環(huán)境。人民銀行將加大穩(wěn)健貨幣政策對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持力度，特別是支持受疫情嚴(yán)重影響行業(yè)和中小微企業(yè)、個(gè)體工商戶，支持農(nóng)業(yè)生產(chǎn)和能源保供增供，推出科技創(chuàng)新再貸款和普惠養(yǎng)老專項(xiàng)再貸款，增加1000億元再貸款支持煤炭開(kāi)發(fā)使用和增強(qiáng)儲(chǔ)能，增加支農(nóng)支小再貸款和民航專項(xiàng)再貸款

提升信心之五：推動(dòng)個(gè)人養(yǎng)老金發(fā)展，鼓勵(lì)中長(zhǎng)資金入市

不僅如此，事關(guān)民生的《國(guó)務(wù)院辦公廳關(guān)于推動(dòng)個(gè)人養(yǎng)老金發(fā)展的意見(jiàn)》也在日前重磅面世。作為我國(guó)社會(huì)保障體系建設(shè)頂層設(shè)計(jì)中的一個(gè)重要制度安排，這項(xiàng)政府政策支持、個(gè)人自愿參加、市場(chǎng)化運(yùn)營(yíng)的補(bǔ)充養(yǎng)老保險(xiǎn)制度將帶來(lái)更為積極的、長(zhǎng)遠(yuǎn)的社會(huì)影響。

提升信心之六：我國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面依然向好

供、需雙向奔赴，我國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面依然向好。26日晚間，申萬(wàn)宏源證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊成長(zhǎng)在接受財(cái)聯(lián)社記者采訪時(shí)明確表示，“A股市場(chǎng)近期調(diào)整確實(shí)超預(yù)期，但從整體、長(zhǎng)遠(yuǎn)的角度來(lái)看，無(wú)論是從我國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面，還是市場(chǎng)流動(dòng)性、企業(yè)業(yè)績(jī)、疫情防控、宏觀政策布局等多個(gè)方面來(lái)看，我國(guó)股市長(zhǎng)期穩(wěn)定向好的大方向沒(méi)有改變?！?/p>

不少機(jī)構(gòu)近期分析指出，隨著負(fù)面因子與積極因素的此消彼長(zhǎng)，中國(guó)資本市場(chǎng)將逐步企穩(wěn)并重回軌道。當(dāng)下，有利于市場(chǎng)穩(wěn)定的因素正在不斷增加。

提升信心之七：俄烏和談或?qū)⒂瓉?lái)拐點(diǎn)可期

中泰證券研究員徐馳、張文宇指出，俄烏和談的曲折化或在未來(lái)一周頓巴斯戰(zhàn)役結(jié)束后“告一段落”，地緣動(dòng)蕩焦灼的持續(xù)擾動(dòng)對(duì)全球風(fēng)險(xiǎn)偏好帶來(lái)的壓制或有階段性修復(fù)空間。

A股深蹲后起跳可期。目前，A股內(nèi)在風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)有了較為充分的釋放。中信建投首席策略分析師陳果認(rèn)為，滬指2900點(diǎn)附近就是今年的黃金坑?？紤]到國(guó)內(nèi)疫情在逐步改善、中國(guó)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)增長(zhǎng)邏輯正在增強(qiáng)、美國(guó)通脹數(shù)據(jù)似乎正在筑頂?shù)纫蛩?，未?lái)一個(gè)季度，整體內(nèi)外環(huán)境的改善是大概率事件。

提升信心之八：一季報(bào)紛紛預(yù)喜

值得一提的是，財(cái)聯(lián)社記者注意到，作為資本市場(chǎng)的基底，上市公司近期一季報(bào)業(yè)績(jī)紛紛報(bào)喜，同花順iFinD數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至目前，已公布一季報(bào)的上市公司共計(jì)1705家，其中1438家實(shí)現(xiàn)盈利，占比超過(guò)八成。

不少機(jī)構(gòu)人士也在接受財(cái)聯(lián)社記者采訪時(shí)表示，未來(lái)穩(wěn)增長(zhǎng)的政策將更加努力推動(dòng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)恢復(fù)。楊成長(zhǎng)對(duì)股市長(zhǎng)期走勢(shì)堅(jiān)定看好，他進(jìn)一步指出，當(dāng)前市場(chǎng)下跌還是信心問(wèn)題，過(guò)分悲觀并不可取，投資者應(yīng)該科學(xué)、理性地看待投資階段，看待當(dāng)下的宏觀環(huán)境，價(jià)值投資依然有效，要用長(zhǎng)線視角來(lái)看待短線的波動(dòng)。

提升信心之九：國(guó)家隊(duì)清倉(cāng)被辟謠

A股持續(xù)調(diào)整，引發(fā)投資者的恐慌。對(duì)此，4月26日，針對(duì)近期金融市場(chǎng)出現(xiàn)波動(dòng)，中國(guó)人民銀行有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，主要受投資者預(yù)期和情緒的影響。

財(cái)聯(lián)社記者也注意到，恐慌的蔓延也引發(fā)了輿論的走樣。近日，有自媒體人士稱，國(guó)家隊(duì)持有A股市值從去年12月底的3.2萬(wàn)億減少至今年3月底的600多億元，在1個(gè)季度內(nèi)出現(xiàn)清倉(cāng)式減持。

財(cái)聯(lián)社26日從接近監(jiān)管層人士處了解到，該消息嚴(yán)重失實(shí)。目前，一些市場(chǎng)資訊機(jī)構(gòu)統(tǒng)計(jì)的所謂“國(guó)家隊(duì)”，主要指中證金融、中證金融定制基金、中央?yún)R金等機(jī)構(gòu)。A股市場(chǎng)各只股票的前十大流通股東數(shù)據(jù)只在年報(bào)、半年報(bào)、季報(bào)中公布，市場(chǎng)上對(duì)上述機(jī)構(gòu)的持股市值統(tǒng)計(jì)主要依據(jù)公開(kāi)披露的上市公司定期報(bào)告?！皣?guó)家隊(duì)一季度清倉(cāng)式減持”的說(shuō)法之所以嚴(yán)重失實(shí)，主要是上市公司今年一季報(bào)多數(shù)尚未披露，因此統(tǒng)計(jì)和對(duì)比相關(guān)機(jī)構(gòu)的持股和減持情況存在數(shù)據(jù)偏差。截至4月25日，A股市場(chǎng)只有1193家上市公司披露一季報(bào)，而披露2021年年報(bào)的上市公司有3593家。也就是說(shuō)，去年四季度末相關(guān)機(jī)構(gòu)持股大部分?jǐn)?shù)據(jù)已經(jīng)披露，而今年一季度末數(shù)據(jù)只披露了一小部分。該人士表示，今年一季度相關(guān)機(jī)構(gòu)整體持股情況穩(wěn)定，沒(méi)有減持。

楊成長(zhǎng)：堅(jiān)定看好我國(guó)資本市場(chǎng)健康發(fā)展

對(duì)于今年以來(lái)A股的持續(xù)調(diào)整，楊成長(zhǎng)認(rèn)為，主要受兩個(gè)方面的影響。一方面是受外部環(huán)境影響。以俄烏沖突為代表的全球經(jīng)濟(jì)政治局部動(dòng)蕩，大宗商品價(jià)格大幅波動(dòng)，在一定程度上超出市場(chǎng)預(yù)期，對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生了一定影響。

另外一方面，我國(guó)投資者對(duì)股市關(guān)注熱點(diǎn)存在再認(rèn)識(shí)過(guò)程。不難發(fā)現(xiàn)，近兩年我國(guó)著重強(qiáng)調(diào)高科技、數(shù)字經(jīng)濟(jì)、“雙碳”轉(zhuǎn)型等議題，這些是中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的持久動(dòng)力，是未來(lái)正確的發(fā)展發(fā)向、投資邏輯，但由于認(rèn)識(shí)的局限性，市場(chǎng)資金出現(xiàn)過(guò)度追逐，研究不夠的情況，這造成估值偏高的現(xiàn)象發(fā)生，因此市場(chǎng)會(huì)自動(dòng)進(jìn)行調(diào)節(jié)。當(dāng)前就是一個(gè)調(diào)節(jié)的過(guò)程。

在楊成長(zhǎng)看來(lái)，中國(guó)資本市場(chǎng)對(duì)當(dāng)前市場(chǎng)調(diào)整的預(yù)期是十分充分的，無(wú)論是對(duì)疫情，還是對(duì)市場(chǎng)的流動(dòng)性而言。楊成長(zhǎng)堅(jiān)定看好我國(guó)資本市場(chǎng)健康發(fā)展，他向財(cái)聯(lián)社記者談了四個(gè)方面的理由：

一是不必要對(duì)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)感到悲觀。今年3月份乃至于4月份受疫情反彈的影響，物流業(yè)以及服務(wù)業(yè)部分行業(yè)出現(xiàn)了比較大幅度的下降，但隨著疫情防控在堅(jiān)持動(dòng)態(tài)清零地推進(jìn)，總趨勢(shì)是逐步轉(zhuǎn)向穩(wěn)定，相關(guān)部門也積極出臺(tái)一系列政策推動(dòng)物流行業(yè)恢復(fù)常態(tài)，促進(jìn)復(fù)工復(fù)產(chǎn)，這為下一步經(jīng)濟(jì)的恢復(fù)增長(zhǎng)創(chuàng)造了積極條件。此外，若撇開(kāi)疫情的短期影響，在擴(kuò)大內(nèi)需、工業(yè)投資、消費(fèi)增長(zhǎng)方面，各項(xiàng)數(shù)據(jù)呈現(xiàn)平穩(wěn)。

此外，未來(lái)宏觀調(diào)控政策發(fā)揮空間很大?？梢钥吹?，我國(guó)財(cái)政赤字率是逐年下降的，當(dāng)前財(cái)政赤字率放眼全世界是比較低的，已經(jīng)下降到2.8%這個(gè)水平，而適當(dāng)調(diào)低赤字率有利于增強(qiáng)財(cái)政可持續(xù)性。此外，盡管說(shuō)后面的物價(jià)可能還有比較大的波動(dòng)，但是沒(méi)有通貨膨脹擴(kuò)大的壓力，加之貨幣政策比較穩(wěn)健，哪怕如果說(shuō)二季度乃至于后面整個(gè)經(jīng)濟(jì)偏離了正常的增長(zhǎng)軌道，我們的目前的狀態(tài)與準(zhǔn)備都為后續(xù)調(diào)整、變動(dòng)留下了比較充足的政策空間和回旋余地。目前，我們是有對(duì)未來(lái)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)變化的應(yīng)對(duì)之法。

二是不必?fù)?dān)心流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。很多投資者擔(dān)心我國(guó)出現(xiàn)西方國(guó)家的情況，即因?yàn)槌霈F(xiàn)通脹進(jìn)行流動(dòng)性收縮，進(jìn)而影響資產(chǎn)價(jià)格。從本質(zhì)上來(lái)看，我國(guó)不存在這方面問(wèn)題。自疫情以來(lái)，中國(guó)兩大吸引資金的途徑，直接融資和金融投資都出現(xiàn)了較好的增長(zhǎng)。

三是不用擔(dān)心企業(yè)業(yè)績(jī)。總體來(lái)看，這兩年企業(yè)的業(yè)績(jī)是平穩(wěn)上升的，其中，今年開(kāi)局其實(shí)整體也是很好的，為什么有的公司出現(xiàn)了同比業(yè)績(jī)下滑，那是因?yàn)槿ツ晟鲜泄緲I(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)格外突出，這樣比較，就可能出現(xiàn)了波動(dòng)，但撇去這樣的因素，公司基本面并沒(méi)有發(fā)生大的變化。

四是不用擔(dān)心估值問(wèn)題。當(dāng)前個(gè)別板塊出現(xiàn)了大幅度的回落，那是因?yàn)槭袌?chǎng)化的自我調(diào)節(jié)正在發(fā)揮作用。而長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，過(guò)往高估值的這些板塊都是準(zhǔn)確、科學(xué)的大投資方向，例如高科技、數(shù)字經(jīng)濟(jì)、“雙碳”轉(zhuǎn)型等等。可以看到，目前A股可投資的股票，范圍比過(guò)去要廣、更深。