隨著經(jīng)濟(jì)持續(xù)從疫情中恢復(fù)，美國人頻繁跳槽，而鑒于勞動力市場仍然相對緊張，為了留住員工，一季度美企出現(xiàn)史無前例的大面積漲薪。

有分析擔(dān)心，這將加劇通脹壓力，70年代的工資-通脹螺旋或卷土重來。

美國員工頻繁跳槽薪資大漲

據(jù)《華爾街日報》上周日報道，許多美國員工正在進(jìn)行或考慮跳槽，實現(xiàn)大幅漲薪。

招聘網(wǎng)站ZipRecruiter對2064名成功跳槽的美國員工進(jìn)行了一項調(diào)查。結(jié)果顯示，在過去的6個月，約64%的跳槽員工拿到更高的薪資。在這些人中，近一半的人加薪11%或以上。近9%的人比以前至少多賺了50%。

更糟糕的是，跳槽率可能會繼續(xù)上升。調(diào)查顯示，在25歲至54歲的黃金年齡段員工中，約20%的人預(yù)計在一年內(nèi)離職，另有26%的人預(yù)計會待一到兩年。ZipRecruiter首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Julia Pollak指出，從歷史上看，一份工作的平均時間是四年。

美企大面積漲薪 前所未見

為了留住員工，大多數(shù)美國企業(yè)選擇給員工漲薪。

4月4日至12日，美國全國商業(yè)經(jīng)濟(jì)協(xié)會（NABE）對其84名會員進(jìn)行了一項調(diào)查，結(jié)果發(fā)現(xiàn)，一季度，美國漲薪公司的比例飆升至70%，創(chuàng)1984年有首次調(diào)查記錄以來的最高水平；約71%的受訪者預(yù)計人工成本將在未來三個月繼續(xù)攀升。

好消息是，勞動力市場短缺狀況正在改善。近三分之一的受訪企業(yè)表示，公司沒有出現(xiàn)勞動力短缺。約有一半的企業(yè)仍稱熟練勞動力短缺，但值得一提的是，報告熟練和非熟練勞動力短缺的企業(yè)比例較1月調(diào)查時有所下降。

工資上漲或進(jìn)一步加劇通脹 美聯(lián)儲壓力山大

隨著物價節(jié)節(jié)攀高，薪資大面積上漲，對于員工來說是件美事，但對于美聯(lián)儲來說，形勢就沒那么美好了。

有分析認(rèn)為，工資上漲可能會進(jìn)一步加劇通脹壓力。

據(jù)《華爾街日報》，均富(ｇｒａｎｔ Thornton)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Diane Swonk表示:“工資上漲是好事，但如果這會進(jìn)一步推高通脹，情況就不妙了?！?/p>

在4月份接受《華爾街日報》調(diào)查的經(jīng)濟(jì)學(xué)家中，近27%的人表示，工資上漲是今年最大的通脹風(fēng)險，這一比例高于那些認(rèn)為俄烏沖突和供應(yīng)鏈中斷是主要通脹威脅的人。

根據(jù)他們的想法，由于勞動力市場仍然緊張，企業(yè)正在提高薪酬以吸引和留住員工，而且將需要將價格上漲轉(zhuǎn)嫁到消費(fèi)者身上。

根據(jù)NABE的調(diào)查，大多數(shù)企業(yè)已經(jīng)提價，成功地將更高的人工成本轉(zhuǎn)嫁給消費(fèi)者。約45%的受訪企業(yè)表示已經(jīng)把部分上漲的成本轉(zhuǎn)嫁給消費(fèi)者，15%表示已經(jīng)把全部或絕大部分轉(zhuǎn)嫁給消費(fèi)者。展望未來，大約一半的受訪者預(yù)計他們的公司將在未來三個月提價，而剩下的絕大部分受訪者預(yù)計將維持現(xiàn)在的價格。

鑒于美國的通脹水平正處于40年來的高點，美聯(lián)儲正試圖將通脹水平降至2%的目標(biāo)，這種趨勢對美聯(lián)儲構(gòu)成了挑戰(zhàn)。

在美國經(jīng)濟(jì)經(jīng)歷07-09年衰退之后的幾年里，即使失業(yè)率降至歷史最低水平，工資增長也很疲弱。今天的情況完全不同，雖然失業(yè)率降至接近疫情前的水平，但離職率遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過疫情前水平，工資也大幅上漲。

亞特蘭大聯(lián)儲的工資跟蹤數(shù)據(jù)顯示，普通工人3月份的平均三個月工資增幅達(dá)到了6%。高于一年前的3.4%，也高于2020年2月（美國爆發(fā)疫情前）的3.7%，當(dāng)時失業(yè)率處于50年來的低點。

70年代的“工資-通脹螺旋”重現(xiàn)？

20世紀(jì)六七十年代美國曾出現(xiàn)工資-通脹螺旋上升，此次薪資大面積上漲，是否意味著這種惡性循環(huán)卷土重來？

興業(yè)證券本月初的一份報告認(rèn)為，當(dāng)前風(fēng)險仍低。

從工資上漲到通脹上行的一條螺旋渠道是，工資上漲推升企業(yè)成本、積壓企業(yè)利潤空間，企業(yè)為了維持利潤率，可能往往不得不抬升產(chǎn)品價格。

本輪尚且停留在庫存周期層面。雖然當(dāng)前企業(yè)已開始向終端客戶傳導(dǎo)上漲的人力成本，但勞動力成本的增幅尚未顯著超過勞動生產(chǎn)率。

當(dāng)前居民長期通脹預(yù)期較70年代仍有明顯差距，只要聯(lián)儲的持續(xù)鷹派不讓長期預(yù)期失錨，風(fēng)險目前看來整體可控。

展望未來:工資上漲尚未結(jié)束，但增速可能放緩。就業(yè)市場供給的回歸是一個慢變量，工資上漲尚未結(jié)束。但隨著低議價能力為主的勞動力逐步回歸，整體工資的漲幅后續(xù)有望放緩。